乐鱼体育网：需求负反馈下 烧碱驱动向下

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  继续下降烧碱采购价，需求负反馈下，烧碱驱动向下。估值端，01合约大幅贴水现货，短期估值略偏低。但商场逻辑更多是做空烧碱赢利，以及产业链“以氯补碱”， 尤其在烧碱价格惯性承压下行的时期，碱厂对氯气的挺价志愿强（相似2020年四季度的状况，但耗氯下流状况存在必定的差异），今天山东氯气价格再次上涨至450元/吨左右，导致烧碱现金流本钱进一步下移。

  供需层面，若要构成趋势性反弹，需求端氧化低赢利已构成负反馈，烧碱或只能依靠供给端进一步缩短。 而供给实质性减缩的重点是归纳赢利是否真实触及现金流亏本——即液氯与烧碱一起走弱。但由于液氯存在储运瓶颈且下流需求阶段性动摇，其价格弹性较大，往往在深度负值后快速反弹，然后修正赢利，推迟烧碱减产进程。

  而言，烧碱商场中心仍然是国内需求负反馈，外贸疲软问题未缓解，一起季节性检修逐渐完毕，供给端压力会在11月之后继续上升。后期侧重重视除PVC外的其他耗氯下流能否负反馈，液氯能否降价。